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E星体育研报透市:游戏政策企稳再获验证内容常态化可期券商看好估值业绩双修复涉及这些上市公司

发布时间: 2022-12-30 次浏览

  金融界12月29日消息 2022年12月28日下午,国家新闻出版署发布2022 年进口网络游戏审批信息(共44款游戏获批),系年内首次发布进口游戏版号;同时发布12月国产网络游戏审批信息(共84 款游戏获批)。截至12月,今年共计下发468款国产网络游戏版号及44款进口游戏版号。

  游戏行业近来频频传来利好,2022年11月16日人民财评发文肯定电子游戏产业价值,2022年11月22日中国音数协游戏工委等发布《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》显示未成年人游戏沉迷问题已得到进一步解决。

  事实上,今年4月至今版号发放节奏整体趋向常态化。2022年4/6/7/8/9/11/12月分别发放45、60、67、69、73、70、84+44个版号,核发数量逐步恢复。

  中金公司分析,本次头部重点厂商、头部IP过审数量充沛,内容常态化可期,行业暖势渐显。东吴证券看好板块估值业绩双修复;中信证券也指出,游戏政策企稳再获验证,有望提振游戏公司业绩和估值。

  今年4 月至今版号发放节奏整体趋向常态化,近几周以来各厂商产品定档信息亦陆续露出。行业供给侧回暖趋势逐步显露,随着多款重点产品获得版号、游戏研发测试向中后期阶段推进,预计后续行业内容丰富度有望持续提升,打破此前供需双弱局面。我们建议持续关注重点产品定档贡献基本面弹性与市场担忧缓解、行业信心提振下的板块估值弹性。

  关键点在于产品、内容质量、文化元素等核心竞争力,同时游戏版号稳定发放将为游戏公司未来的业绩增长带来有力催化,静待更多厂商优质的重量级产品获得版号。继游戏版号趋于常态化发放、游戏产业价值获社会认可之后,对于游戏行业政策导向,坚持优质内容向游戏和降低游戏成瘾性战略、加强未成年人保护、鼓励出海将成为游戏行业未来长期发展路径。

  进口版号时隔一年半再次发放,同时之前获发版号相对较少的腾讯本次也有重点游戏获发版号,游戏行业政策企稳进一步得到验证。随着游戏政策环境企稳,同时在游戏消费修复+出海广阔空间+虚实结合数字底座等未来的主线驱动业绩增长的背景下,未来游戏行业将会逐渐迎来板块业绩和估值修复的机会。推荐关注估值处于低位的优质游戏公司。

  2022年11、12月两次获批游戏中,中重度游戏数量占比有所提升,且获批游戏的商业化水平边际改善明显,同时2022年首批进口版号已于12月发放,《无畏契约》等众多精品游戏获批,看好版号维持常态化发放趋势,行业供给端有望持续改善。

  政策预期好转,关注新一轮产品周期下的估值业绩双修复。根据伽马数据,2022Q2/Q3中国移动游戏市场实际销售收入分别为500.43/416.43亿元,yoy-10.54%/-24.93%。手游市场规模连续2个季度同比下滑,我们认为主要系新游供给承压所致E星体育。2021年8月-2022年3月为推进未成年人防沉迷监管,版号停发,新游供给较弱,板块估值业绩双承压。

  随着未成年人防沉迷问题告一段落,同时央媒肯定游戏行业价值,政策预期已逐步好转,板块估值有望持续修复。截至2022年12月28日,各厂商重点产品储备丰富,较多产品已到达版号申请、付费测试等阶段,持续关注重点新游版号进度以及上线节奏,静待行业新一轮产品周期到来,带动市场规模重启增长。

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